Financial Statement

从 GPU 采购转向集群扩张后，网络、ASIC、retimer、DSP 和光互联会先反映瓶颈。

指标 · AI/data center revenue、design win、800G/1.6T 出货、毛利率、客户订单。

存储链最容易在 EPS 最好看时接近周期中后段，所以要把价格、毛利率和库存放在 EPS 前面。

指标 · DRAM/NAND/HBM ASP、毛利率、库存、capex discipline、data center revenue。

AI factory 的真实落地限制正在转向电力、冷却、变压器、燃机和数据中心施工能力。

指标 · orders、backlog、book-to-bill、segment margin、FCF conversion。

高增长不等于高质量，必须把 backlog、客户信用、capex、融资成本和 FCF 路径放在一起看。

指标 · RPO/backlog、客户合同、GPU 利用率、capex/revenue、debt、FCF。

设备链看订单周期早于看 EPS，先进封装、HBM 和 AI server PCB 是第一批验证点。

指标 · bookings、book-to-bill、backlog、advanced packaging revenue、gross margin。

平台锚不是最高赔率，但能给整条 AI buildout 链提供需求温度计。

指标 · AI accelerator revenue、advanced packaging capacity、HPC utilization、gross margin。

应用层必须证明 AI 已经带来收入、RPO、留存率、利润率或量产订单改善。

指标 · AI product revenue、RPO/ARR、NRR、operating margin、FCF margin。